持续保持两位数稳健增长！五粮液高质量发展步履稳健

10月29日晚，五粮液股份有限公司发布2021年第三季度财务报告。报告显示，1-9月，五粮液实现营业收入497.21亿元，同比增长17.01%；归母净利润173.27亿元，同比增长19.13%。在营收、净利继续保持两位数增长的同时，五粮液现金流大幅提升至153.98亿元，同比增长290.47%，在建工程投入23.02亿元，相较2020年末增长超8亿元，显示出龙头企业稳健的发展态势和强劲的发展后劲。

销售势头良好，全年目标可期

2020年“1218”大会上，五粮液提出2021年发展目标：“力争实现营业总收入两位数增长，继续保持行业骨干企业平均先进水平的发展速度，确保企业发展运行在稳健可持续增长的合理区间。”

三季报显示，五粮液前三季度营业收入、归母净利润持续保持两位数增长，仍旧是“稳字当头”。其中，第三季度营业收入129.69亿元，同比增长10.61%；净利润41.27亿元，同比增长11.84%。考虑到第四季度是白酒行业回款和销售旺季，业绩持续增长更加确定，五粮液实现全年发展目标可期。

近年来，五粮液持续践行“三性一度”总体要求，强化品牌体系建设，着力推动品牌价值提升。一方面持续强化第八代五粮液代际系列的核心大单品地位，全力打造经典五粮液系列，构建高质量市场份额的两大核心支柱。另一方面，坚持以501五粮液为代表的古窖系列提升品牌价值，以新消费、新文创的个性化系列产品高质量满足消费者对美好生活的需求。

“五粮液在千元带拥有绝对优势的用户基础和市场口碑，备受核心消费者的喜爱，这是长期以来市场检验的结果。”五粮液北京地区经销商罗先生说，“五粮液主要产品中秋国庆双节动销良好，特别是高端个性化产品销售很好。高端细分市场布局已初见成效，势能正在不断释放。”

产品力凸显，渠道信心足

值得关注的是，今年以来，五粮液现金流一直保持较高增幅，前三季度经营活动产生的现金流量净额成倍增长。

业内人士认为，五粮液凭借改革释放的持续动能，在市场、渠道、品牌、产品等领域初步形成方向性、格局性的基本态势，其品牌和产品认可度进一步提升，销售持续向好，经销商信心更足，回款更积极，自我造血能力进一步凸显。

广发证券一份研报中曾提到，自2017年“二次创业”新征程以来，五粮液品牌势能不断提升，产品结构持续优化，渠道管控能力显著增强，收入、业绩有望保持稳健增长。

知趣咨询总经理、酒类营销专家蔡学飞表示，五粮液的品牌力、产品力与渠道力之间良性正循环的大格局已形成。对渠道而言，动销越好信心就越足，信心越足动力就越足，产品动销自然会越来越好。这是五粮液连续多年营收、净利两位数增长的重要支撑。

夯实发展根基，投资者持续看好

在白酒营销专家肖竹青看来，五粮液保持两位数增长的背后，除有效维护市场秩序、成功推新以外，更重要的因素在于其创新营销。

近年来，五粮液不断创新品牌传播模式，丰富品牌文化价值表达，借力博鳌亚洲论坛、迪拜世博会等国际高端平台，借助《紫禁城》“长江文化带万里行”“中国西湖情五粮液玫瑰婚典”等顶级文化IP，向世界传递中国白酒文化与“和美”文化魅力的同时，品牌价值持续提升，连续入选多个权威品牌价值榜单。

除创新营销外，五粮液还在提升品质、提高产能等方面狠下功夫。报告显示，2021年9月末，五粮液在建工程大幅增长。从相关数据来看，五粮液一直稳步推进的“30万吨陶坛陈酿酒库一期工程”“成品酒包装及智能仓储配送一体化项目”“勾储酒库技改工程项目”等提质增效项目正加速推进中。

五粮液方面表示，上述重大在建工程项目是既有利于当前、又奠基长远的系统性安排,是五粮液一系列变革中的重大举措,将为五粮液未来发展奠定坚实基础，为后续保持稳步增长释放潜力。

蔡学飞认为，随着头部酒企势能持续释放，行业集中度将进一步提升，以五粮液为代表的龙头企业的发展前景值得期待。

对于五粮液的一系列改革创新举措，机构投资者也持续看好。据了解，2021年三季度部分公募基金及外资增持五粮液。截至10月27日，机构券商年内发布的123份研报中，90%以上给予了“买入”“强烈推荐”“增持”等评级。（何颖、高洪）